مخاوف التضخم تشعل أسعار الذهب، فهل سنري مزيد من الارتفاعات

مخاوف التضخم تشعل أسعار الذهب، فهل سنري مزيد من الارتفاعات في الفترة المقبلة؟

أثارت جائحة كوفيد 19 في العام الماضي حالة من عدم اليقين الاقتصادي مع تصاعد المخاطر والأضرار التي خلفتها عمليات الاغلاق، لكن مع نهاية 2020أصبح الكثيرين متفائلين بأن الأسوأ قد مضي.

كما اعتقد المستثمرين أن البيئة الاستثمارية لأسعار الفائدة المنخفضة ستوفر فرصة جيدة لإضافة أصول مخاطرة لمحفظتهم الاستثمارية، أملًا على أن الانتعاش الاقتصادي يلوح في الأفق القريب، ومع ذلك، هناك الكثير من المخاطر التي واجهت المستثمرين والتي كانت سببًا في لتقليص تلك الفرصالتي تشمل تضخم العجز في الميزانية والضغوط التضخمية بالإضافة إلى تصحيحات السوق وسط تقييمات الأسهم المرتفعة بالفعل.

سجل الاستثمار في الذهب عوائد إيجابية جيدة للشهر الثاني على التوالي، مما أدى إلى محو الخسائر المتراكمة خلال الربع الأول،أنهي المعدن الأصفر شهر مايو عند 1899.95 دولار للأونصة وهو أعلى مستوى له منذ يناير، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 7.5% على أساس شهري، بعد أن انخفض بنسبة 11% تقريبًا خلال الربع الأول.

وحقق المعدن الثمين مكاسب بلغت نحو 12.3% من أدنى مستوى له لهذا العام والذي سجله في نهاية مارس الماضي، يأتي هذا الانتعاش القوي مع تنامي المخاوف من التضخم وضعف الدولار الأمريكي.

بالنسبة للتوقعات المستقبلية للذهب، فمن المرجح أن يظل الطلب الاستثماري مدعومًا بشكل جيد،ومن المتوقع أن تظل مخاوف التضخم ومعدلات الفائدة محركًا مهمًا لأسعار الذهب، في حين أن ارتفاع حالاتكوفيد 19 يمكن أن يؤثر على طلب المستهلكين إلا إنه يدعم الاستثمار.

معدلات التضخم ترتفع في شهر مايو والذهب يرتفع بمعدل معتدل

مع ارتفاع معدل التضخم السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 5% في مايو، كان من الممكن أن يكتسب الذهب الكثير من الدعم استجابةً لذلك، ومع ذلك، فقد ارتفع 20 دولارفقط،الأمر الذي دعا للتساؤل هل هناك مزيد من الارتفاع في الأيام القادمة.

يعد ارتفاع معدل التضخم السنويالبالغ 5% نسبة كبيرة جدًا لظاهرة غير موجودة أو مؤقتة كما يقول أعضاء السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي،الجدير بالذكر أن البيانات أظهرت ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.6% في مايو بعد أن ارتفع بنسبة 0.8% في أبريل، في غضون ذلك، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة بنسبة 0.7% بعد ارتفاعه بنسبة 0.9% في أبريل، لذلك بالنظر إلى أن وتيرة معدل التضخم الشهري فقد تباطأت، وبالتالي فلا داعي للقلق بشأن التضخم.

كان معدل التضخم السنوي يتجه نحو الارتفاع كل شهر منذ يناير، في حين أن التغيير على مدار 12 شهر كان 1.4% فقط،فقد شهدنا للتو أكبر حركة للتضخم منذ القفزة الكبيرة للفترة المنتهية في أغسطس 2008 التي كانت تبلغ نحو 5.4% وذلك قبل شهر واحد فقط من إفلاس بنك ليمان براذرز الذي تسبب في الأزمة المالية العالمية والركود الاقتصادي الانكماشي الكبير.

ارتفع معدل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي السنوي بنسبة 3.8% الشهر الماضي بعد ارتفاعه بنسبة 3% في أبريل، كانت هذه أسرع وتيرة منذ يونيو 1992، لذلك، لا يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي بأي شكل من الأشكال إلقاء اللوم على ارتفاع التضخم في أسعار المواد الغذائية أو الطاقة.

كما أن اضطرابات الإمدادات ليست تفسيرًا موثوقًا به أيضًا على ارتفاع الأسعار، حيث أن تسارع التضخم واسع النطاق، في الواقع، تعتبر الزيادة الكبيرة في المعروض النقدي الواسع تفسيرًا أكثر ملاءمة لارتفاع معدلات التضخم على نطاق واسع.

ماذا يعني التضخم المتسارع لسوق الذهب؟

يجب أن يكون التضخم المرتفع إيجابيًا للمعدن الأصفر، لأنه يعني زيادة الطلب على الذهب كتحوط من التضخم، بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يؤدي ارتفاع التضخم إلى خفض أسعار الفائدة الحقيقية ودعم أسعار الذهب أيضًا، وبالفعل، ارتفع سعر الذهب من حوالي 1870 دولار للأونصة إلى 1890 دولار للأونصة استجابةً لارتفاع التضخم.

من ناحية أخرى، يشير بعض المحللين إلى أن التضخم الأقوى يمكن أن يكون سلبيًا إلى حد ما بالنسبة للمعدن الأصفر، حيث سيتعين على البنك الاحتياطي الفيدرالي تشديد سياسته النقدية وتقليص التيسير الكمي ورفع معدل الأموال الفيدرالية لاحتواء التضخم، خاصةوأن المعدل السنوي الإجمالي لمؤشر أسعار المستهلك أكثر من ضعف معدل هدف الاحتياطي الفيدرالي الذي يبلغ 2%، علاوة على ذلك، فإن رد فعل الذهب المتوسط ​​على الارتفاع في التضخم يشير إلى أن المستثمرين قلقون بشأن تطبيع السياسة النقدية المتشددة.

ومع ذلك، أصبح البنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا أكثر تسامحًا مع ارتفاع معدلات التضخم، ومن المرجح أن يستمر باول في الادعاء بأن التضخم مجرد عابر، أيضًا، يوم الخميس الماضي (10 يونيو) عقد البنك المركزي الأوروبي اجتماعه الدوري للسياسة النقدية وحافظ على تدفقه المرتفع للتحفيز، على الرغم من أن التعافي يترسخ، وقد يفعل البنك الاحتياطي الفيدرالي الشيء نفسه.

إن الموقف الهادئ للبنك المركزي الأوروبي والبنك الاحتياطي الفيدرالي قد يبدو غير صحيح، خاصة وأن الاقتصاد يعمل فوق الإمكانات، مع عمليات ضخ مالية كبيرة إلى جانب سياسة نقدية سهلة للغاية، يمكن أن يقودنا هذا المزيج إلى بيئة تضخم أعلى وأكثر ديمومة، مما قد يسبب بعض الاضطرابات في الأسواق وقد يستفيد الذهب منه، لا يعتبر الذهب دائمًا وسيلة جيدة للتحوط من التضخم.

ما الذي سيؤثر على أداء الذهب أكثر: معدلات عالية أم تضخم مرتفع؟

تعتبر علاقة الذهب بتضخم مؤشر أسعار المستهلكين أكثر تعقيدًا مما يعتقد العديد من المستثمرين، فهي متغيرة بمرور الوقت وغير خطية، على الرغم من أن تضخم مؤشر أسعار المستهلكين هو محرك لأسعار الذهب، إلا أنه غالبًا ما يكون غير كاف للتأثير على السعر بمعزل عن غيرها، وأهمها أسعار الفائدة التي يُنظر إليها على أنها تعويض عن التضخم.

تعتبر علاقة الذهب بعرض النقود أقوى بكثير منها مع مؤشر أسعار المستهلك، مما يعني أنه يحمي من أكثر من مجرد ارتفاع في مستوى أسعار السلع والخدمات، كما أنه يحمي المستثمرين من انخفاض قيمة العملة والمخاطر التي قد تجلبها زيادة السيولة النقدية، مع نمو المعروض النقدي بمعدل أسرع من مؤشر أسعار المستهلك، فإن هذا يدعم التأكيد على أن الذهب يجب أن ينمو بمعدل إيجابي بمرور الوقت.

المعدلات تهيمن لكن فيروس كورونا يشكل مخاطر

تعد توقعات التضخم المتزايدة والأسئلة حول تناقص البنك المركزي في مقدمة أولويات المستثمرين، على الرغم من الزيادات الأخيرة في معدلات التضخم، حافظت البنوك المركزية على موقفها التوافقي في الأقوال والأفعال، لا تزال الأسواق مهيأة بقلق لنتيجة ارتفاع التضخم وردود فعل البنوك المركزية عليه.

بينما تراجعت العائدات في الولايات المتحدة خلال شهر أبريل، استمرت في الارتفاع في جميع أنحاء أوروبا وأجزاء من آسيا، زيادة حساسية الذهب للتغيرات في أسعار الفائدة تعني أن أي تحول في المعنويات يؤدي إلى استئناف بيع السندات يمكن أن يكون بمثابة رياح معاكسة على المدى القصير.

يمكن أن يكون مسار حالات كوفيدالعالمية مهمًا أيضًا للذهب، تتزايد الحالات في الهند وشوهدت حالات تفشي الفيروس في دول مختلفة، على الرغم من وجود إشارات أخرى على التحسن الاقتصادي وارتفاع مؤشرات الأسهم، يبدو أن تفاؤل المستثمرين بشأن التعافي السريع قد هدأ في مايو، إذا استمر التفاؤل في الانخفاض في يونيو فإننا نعتقد أن هذا قد يكون إيجابيًا للطلب على الذهب كملاذ آمن ولكنه قد يؤثر على طلب المستهلكين.